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昨日相关部门公布3月社零数据，2023年3月社零总额37,855亿元/+10.6%，增速环比+7.1pcts，同比表现好于市场预期的+7.2%。

今日消费板块震荡微调，市场资金持续关注，截至上午收盘，消费ETF（159928）成交额破亿，资金连续7日净流入，累计净流入超2亿元。

数据来源：Wind

银河证券认为，2023年3月增速表现明显环比开年头两月出现改善提升。上年同期（一季度内）社消增速呈现出前高后低的趋势，3月开始的公共卫生防控反复对整体消费形成拖累，单月社消增速步入负增长区间并在4月增速进一步下行，考虑到基数影响，本年一季度内加速恢复的增长表现符合预期，且下月增速表现有望延续当前积极趋势。当前国内消费复苏态势明显，传统消费市场结构性优点持续发力，客流量回升同步带来销售额增加。经历前期消费机会压后，居民出行与消费的热情明显大幅增加。即迎来五一假期时间较清明更长，将会带来消费机会增加，整体消费情绪或进一步上扬，在此高景气的背景下，对五一小长假国内消费市场表现予以较高的期待，维持认为全年的节假日零售市场增速将呈现企稳向好的迹象。

中信证券认为，“消费复苏”是2023年的明确方向，公共卫生防控快速达峰后，春节假期作为第一个重要的观察窗口兑现了较好的修复态势，而2月商旅需求释放、家居消费回补成为亮点，虽然3月后增长趋势有所回落，但总体处于复苏兑现通道中。临近“五一”假期及暑期传统旺季，从目前在线旅行社（OTA）渠道预定来看，长线游明确复苏，一线热门景区客流量快速攀升，海南市场仍维持较热状态，各地酒店预定量超2019年同期、价格弹性显著，餐饮行业同样有望回暖。整体来看，出行链景气回升明确。相比商品零售，我们认为服务消费后期修复弹性更大。短期子行业的景气度趋势对行业表现重要，疫后初期围绕“吃”的场景重点配置，随假期节点到来，出行相关行业将迎来流量提升、价格弹性显现的修复体现，有望实现超预期复苏。

消费ETF（159928）跟踪中证主要消费指数（000932.SH），投资刚需、内需型消费行业上市公司，覆盖人们日常生活必须的消费品，其中白酒、畜牧养殖、食品板块权重占比较大。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。消费ETF（159928）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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